オプション取引とは｜仕組みや先物取引との違いなどを解説
オプション取引とは、特定の時期に特定の価格で、特定の資産を買う権利や売る権利を売買する取引を指します。
本記事では、オプション取引の仕組みを、先物取引との違いなどを交えて解説します。
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OANDA証券ではオプション取引をサービスとして提供していません。 本記事はオプション取引に関する一般的な知識を提供することを目的としています。 |
オプション取引とは
オプション取引の概要を以下の内容に分けて解説します。
- ・意味
- ・先物取引との違い
意味
オプション取引とは、特定の時期に特定の価格で、特定の資産を買う権利や売る権利を売買する取引のことです。
買う権利をコールオプション、売る権利をプットオプションと呼びます。
オプション取引の仕組みは、下図の通りです。
例えば「1ヶ月後に原資産を30万円で買う権利」を、1万円で買うとします。
この場合、1ヶ月後に40万円まで上昇していたとしても、30万円で買えます。
差額の10万円が利益となりますが、最初にオプションの購入で1万円を払っています。
このため、1万円を差し引いた9万円が利益となります。
逆に、1ヶ月後に20万円まで下落したとします。
この場合、30万円で買ったら10万円の損失です。
しかし、オプションは「権利」であり「義務」ではありません。
このため、買う権利を放棄し「買わない」という選択ができます。
損失はオプションの購入費用である1万円のみとなります。
オプション取引を用いると、仮に不利な相場になっても、損失がオプションの購入価格に限定されるのです。
なお、このオプションの購入価格は「プレミアム」といいます。
先物取引との違い
先物取引とは「将来のある期日に、現時点で決めた価格で売買することを約束する取引」のことです。
先物取引とオプション取引の違いは「実際に売買をする義務」が、あるかないかです。
先物取引には義務があり、オプション取引には義務がありません。
前述の値下がりしたケースで、先物取引の場合は20万円まで下落した原資産を、30万円で買う義務があります。
そのため、10万円の損失を避けられません。
しかし、オプション取引であれば「権利を放棄」することで、10万円の損失を避けられます。
損失は、プレミアムの1万円に限定されます。
逆に値上がりしたケースの場合、先物取引では差額の10万円が全て利益になります。
オプション取引ではプレミアムの1万円が差し引かれ、利益は9万円になります。
つまり、相場が「良い方向」に動いた時は、先物取引の方がメリットが大きくなります。
逆に、相場が「悪い方向」に動いた時は、オプション取引のメリットが大きくなります。
オプション取引の仕組み
オプション取引の仕組みを一言でいうと「権利の売買」です。
オプションとは「選択権」のことで、オプション取引は別名で「選択権売買」と呼ばれます。
オプション取引には、以下の4パターンがあります。
- ・コールの買い
- ・コールの売り
- ・プットの買い
- ・プットの売り
4つのパターンの違いを表でまとめると、以下の通りです。
| オプション種類 | 買い or 売り | プレミアム | 利益が出る条件 |
|---|---|---|---|
| コールオプション（買う権利） | 買い | 支払う | 価格が上がる |
| 売り | 受け取る | 価格が下がる | |
| プットオプション（売る権利） | 買い | 支払う | 価格が下がる |
| 売り | 受け取る | 価格が上がる |
そして、損益がどうなるかは、4つのケースに分かれます。
この図の意味を、左上の「コールの買い」で説明します。
①の損失額は、プレミアムの支払いによって取引開始時に確定しています。
そして②のように、約束の価格（権利行使価格）より下がる方向に進んでも、損失は拡大しません。
（権利を放棄すれば良いので、プレミアム以上の損失は発生しません）
③の部分は、約束の価格より現在の価格が高くなっています。
しかし、最初のプレミアムの損失を取り戻すまでは、まだ利益が出ません。
そして、④まで価格が上がると、利益が出ます。
③と④の境目が、損益がプラマイゼロの価格です。
以上が「コールの買い」の場合の説明で、他の3パターンでも同じように説明できます。
4つのパターンの「利益・損失」の大きさをまとめると、以下の表の通りです。
| パターン | 利益 | 損失 |
|---|---|---|
| コールの買い・プットの買い | 上限なし | プレミアムに限定 |
| コールの売り・プットの売り | プレミアムに限定 | 上限なし |
「コールの売り・プットの売り」は利益が限定され、損失は上限なしとなっています。
一見不利なようですが、「プレミアムが高め」という場合や「売りが有利な相場になると予測できる」という場面でメリットがあります。
オプション取引の買い手・売り手の特徴
オプション取引の買い手・売り手の特徴をそれぞれ解説します。
- ・買い手の特徴
- ・売り手の特徴
買い手の特徴
オプション取引における買い手の特徴は、以下の通りです。
- ①：利益は相場次第で無限に大きくなる
- ②：損失はプレミアムに限定される
- ③：コールの場合、価格が上がると利益になる
- ④：プットの場合、価格が下がると利益になる
売り手の特徴
オプション取引における売り手の特徴は、以下の通りです。
- ①：利益はプレミアムに限定される
- ②：損失は相場次第で無限に大きくなる
- ③：コールの場合、価格が下がると利益になる
- ④：プットの場合、価格が上がると利益になる
このようになる理由は、先ほど「オプション取引の仕組み」の段落で解説した通りです。
オプション取引の種類
ここでは、オプション取引の種類を以下の2つの例に分けて解説します。
- ・取引方法による分類
- ・権利行使のタイミングによる分類
取引方法による分類
取引方法によるタイプは、以下の種類に分かれます。
| プレーンオプション | コールやプットのような基本的なオプション |
| エキゾチックオプション | プレーンオプションに特殊な条件を付加したオプション |
プレーンオプションとは、基本的なオプション取引です。
一方、エキゾチックオプションは、プレーンオプションに特殊な条件を追加したものです。
エキゾチックオプションには、以下のようなものがあります。
- ・バイナリーオプション
- ・レンジオプション
- ・ワンタッチオプション
- ・ノータッチオプション
買い手は、以下の条件を満たすと利益を得られます。
（条件はいずれも、原資産価格がどうなるかを記しています）
| 種類 | タイミング | 条件 |
|---|---|---|
| バイナリーオプション | 満期時点 | 権利行使価格に到達する |
| レンジオプション | 満期時点 | 特定の価格帯（レンジ）に収まる |
| ワンタッチオプション | 満期までの間いつでも | 権利行使価格に到達する（タッチする） |
| ノータッチオプション | 満期までの間いつでも | 権利行使価格に到達しない（タッチしない） |
これらの条件を満たすと、買い手は権利を行使します。
逆に、条件を満たさなかった場合、権利を放棄します。
プレーンオプションの場合と同様、権利を放棄すれば、損失はプレミアムに限定されます。
このようにオプション取引の特性を残しつつ、条件の追加によって投資のバリエーションを増やしていることが、エキゾチックオプションの特徴です。
権利行使のタイミングによる分類
権利行使のタイミング（売買の権利をいつ使うか）の違いで見ると、以下のタイプに分かれます。
| アメリカンタイプ | 期間中いつでも行使可能なオプション |
| バミューダンタイプ | 期間中、行使可能なタイミングが複数回あるオプション |
| ヨーロピアンタイプ | 満期日のみ行使可能なオプション |
アメリカンタイプはいつでも売買でき、ヨーロピアンタイプは期日が来るまで売買できません。
バミューダタイプは両者の中間で、期日までの間に、売買できるタイミングが複数回あります。
権利をいつでも行使できる方が、権利の買い手は有利です。
そのため、買い手にとっては「アメリカン＞バミューダン＞ヨーロピアン」の順で有利になります。
代わりに、プレミアムの価格は「ヨーロピアン＞バミューダン＞アメリカン」の順で安くなります。
プレミアムの安さではヨーロピアンが有利で、権利行使の自由さではアメリカンが有利ということです。
【まとめ】オプション取引とは｜仕組みや先物取引との違いなどを解説
オプション取引とは「ある商品を将来の特定の期日に、特定の価格で買う権利、または売る権利を売買する取引」のことです。
オプション取引はプットオプション・コールオプションに分かれ、それぞれ買い・売りの両方で参加できるため、4つのパターンに分かれます。
オプション取引は先物取引と異なり、権利を行使してもしなくても良いことが特徴です。
買い手は損失リスクを抑えられる反面、必ずプレミアムを支払わなければいけないことがデメリットです。
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